التحليل الفني:

تشير التطورات في النصف الأول من عقد 2020 إلى أننا نعيش حالة ديجا فو، وأن العقد الحالي قد يصبح العقد الذهبي الثالث. وقد وصل الذهب بالفعل إلى مستويات قياسية عبر جميع العملات.

عند النظر إلى النصف الثاني من السوق الصاعدة الكبرى السابقة، نلاحظ ديناميكيات سعرية متشابهة بشكل ملحوظ: في سبعينيات القرن الماضي ارتفع الذهب بنسبة 162٪، وفي العقد الأول من الألفية الجديدة ارتفع بنسبة 150٪. وإذا استمر هذا النمط في الدورة الحالية، فقد يرتفع الذهب من 2,624 دولارًا في منتصف العقد (نهاية ديسمبر 2024) إلى نحو 6,800 دولار بحلول نهاية العقد.

في تحليلنا، سعينا للإجابة على السؤال: هل الذهب مقلًّص القيمة حاليًا؟

لقد طورنا نماذجنا التسعيرية الخاصة، وأجرينا في قسم البحوث ما يلي:

• مقارنة الأسعار الحالية مع ذروات 2006 و2008 و2011.
• حساب المتوسط المتحرك لمدة 3 سنوات.

لماذا استخدمنا إطار 3 سنوات؟

• يمثل ثلاث سنوات دورة سوقية متوسطة المدى للذهب.
• يقلل الضوضاء الناتجة عن تقلبات الأسعار الشهرية القصيرة.
• يساعد على تحديد الفترات التي يكون فيها السعر أعلى من متوسطه.
• تاريخيًا، يستغرق الذهب حوالي 3 سنوات لعكس اتجاهه، ما يعكس تحولات سياسات البنوك المركزية وتغيرات العرض والطلب العالمي.
• السيولة المؤسسية: غالبًا ما تستند صناديق التحوط والبنوك المركزية إلى دورات 3 سنوات في استراتيجياتها الاستثمارية.

قمنا بتطبيق النمذجة الرياضية، وأظهر تحليل الانحراف المعياري أن تقلب الذهب يصبح أكثر انتظامًا عند قياسه على فترة 36 شهرًا.

النتائج:
استخدمنا أسعار جميع القمم السوقية الكبرى وقارنّا كل سعر ذروة بالمتوسط الشهري لإغلاق الأسعار خلال 36 شهرًا (متوسط 3 سنوات)، ووجدنا ما يلي:

• في معظم الحالات، بلغت الأسواق ذروتها عندما تجاوز السعر المتوسط لمدة 3 سنوات بنسبة 1.60٪–1.69٪.
• كما كانت هناك ذروات خفية عند مستوى 1.45٪.

ملاحظات:

• المقارنة تمت باستخدام سعر الذروة بالنسبة للمتوسط الشهري للإغلاق خلال 36 شهرًا.
• في 2006، انخفضت الأسعار بعد الوصول إلى نحو 1.60٪ فوق المتوسط.
• في 2008، هبطت الأسعار من نحو 1.65٪.
• في 2011، تراجعت الأسعار من نحو 1.69٪.

تلك المستويات المئوية عملت كمقاومة لحركة الأسعار، بغض النظر عن التحليل الفني القائم على المخططات. استنادًا إلى ذلك، الذهب ليس عند ذروته حاليًا. وإذا أخذنا في الاعتبار مستويات المقاومة الخفية، فإن النتائج تتضح:

• إذا كان مستوى 1.45٪ مقاومة قوية، فإنه يعادل حوالي 3,800 دولار.
• إذا كانت الأسعار متوقعة للارتداد من مستوى 1.69٪، فإن الهدف سيكون حوالي 4,030 دولار للأونصة.

الخلاصة:
استنادًا إلى المتوسط المتحرك لمدة 3 سنوات، الذهب ليس مبالغًا في سعره ولا عند ذروته. وكان التراجع من 3,500 دولار تصحيحيًا. نتوقع استمرار الاتجاه الصعودي نحو 3,600 ثم 3,800، وربما يصل إلى 4,030 دولار.

تظل توقعاتنا طويلة المدى تشير إلى إمكانية وصول الذهب إلى مستويات 3,700 وربما 3,800 وحتى 4,000 دولار. وتتوقع إدارة البحوث لدينا أن يكون الإطار الزمني بين سبتمبر وأكتوبر.

على المدى القصير، نتوقع:

• قد تنخفض الأسعار إلى نحو 3,327 دولار، مع التراجع النهائي عند 3,305 دولار،
• تليها ارتفاعات إلى 3,350–3,355 دولار،
• ثم انخفاض إلى 3,330–3,320 دولار،
• وأخيرًا ارتفاع إلى 3,375 دولار.

سيفقد هذا التوقع صلاحيته إذا أغلق السعر دون 3,280 دولار.

نقطة الارتكاز: 3,320
مستوى المقاومة: 3,400
مستوى الدعم: 3,305